恒大与FF“闪崩” 许家印的投资会打水漂吗？

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　　缺钱的贾跃亭与恒大撕破了脸。

　　10月7日晚间，恒大健康突然发布公告称，贾跃亭半年耗尽恒大注资的8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元的要求，并在未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权，撕毁所有合作协议。

　　截至发稿，FF方面没有对此向第一财经记者做出回应。

　　今年6月25日，恒大掌门人许家印旗下的恒大健康公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得合资公司Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。这意味着恒大正式入主贾跃亭的新能源汽车公司FF。

　　随后，许家印还曾于今年7月13日亲自视察了FF位于洛杉矶的总部，根据FF的官方消息：“许家印高度赞赏FF的技术实力，并称‘眼见为实’，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面基于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”

　　时隔三个月，风云突变。恒大健康的公告称，按照协议约定，时颖在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。时颖在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。

　　2018年7月，由贾跃亭实际控制的FF原股东提出时颖的8亿美元已基本用完，并要求时颖再提前支付7亿美元。时颖为了最大限度支持合资公司Smart King的发展，便与Smart King及FF原股东签订了补充协议，同意在满足支付条件的前提下，提前支付7亿美元。

　　恒大公告指出，FF原股东利用其在Smart King多数董事席位的权利，操控Smart King，并在没达到合约付款条件的情况下，要求时颖付款，并以此为借口于2018年10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权；并解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。

　　但恒大认为，时颖已经履行相关协议项下的责任，而Smart King提出仲裁严重伤害了时颖及其股东的权益。时颖已聘请国际律师团队，将探取一切必要的行动，捍卫时颖在相关协议下持续享有的权利，以保障公司及其股东的利益。

　　尽管恒大未在公告中具体指出“满足支付的条件“，不过第一财经记者在查询今年6月时颖向FF注资时的背景资料发现，尽管贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”的投票权，对公司仍有控制权。

　　也有汽车业界人士指出，这或与此前两家公司签订的对赌协议有关。

　　“这样做对贾跃亭没有好处，如果没有了恒大的支持，FF的发展是走不下去的。贾跃亭之所以这样做，可能与之前的签订的对赌协议有关。”LMC汽车市场咨询（上海）有限公司总经理对第一财经记者表示，这涉及法律层面的问题，恒大不会坐以待毙。此前，恒大与贾跃亭签订了对赌协议，如果无法实现量产，贾跃亭将失去对公司的控制权。“贾跃亭提出仲裁，希望得到支持。也就是说，如果撕毁协议，对赌协议将失效，这意味着贾跃亭仍然可以操控合资公司。”曾志凌说，这样做很冒险。

　　从这次恒大与贾跃亭的“闪崩”中，可以看出FF量产遇阻的端倪。根据FF最新发布的量产进展，今年8月28日，FF91首台预量产车下线，9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。而这离FF91年底实现量产的计划相去甚远。

　　值得注意的是，不久前恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团（以下简称“恒大FF”）在广州恒大中心正式揭牌。其法人代表就是恒大高科技集团副总裁、恒大健康副董事长彭建军。而恒大FF将全面负责法拉第未来在中国的技术研发及所有生产经营管理。这意味着恒大已将新能源车业务纳入自己的发展体系，FF已成为恒大转型的重要部分。

　　此前，恒大方面针对FF量产的问题曾表示：在美经过1年的完整道路测试，已经取得全面系统的测试数据，FF91完全满足了全面量产的条件。FF汉福德工厂现已全面开展大型生产线设备调试工作，计划2018年年底完成整体量产准备。FF广州南沙研发生产基地2019年底到2020年初实现投产，首期计划年产能10万台。

　　但从当前的进展来看，位于国内的广州南沙工厂还处于初步阶段，按照计划，车辆将在2018年年底量产，时间只剩下不到三个月，因而FF91量产是通过在美国工厂生产。目前FF91首台白车身已运抵美国汉福德生产基地，正式开始整车组装工作。也就是说，FF91卖到中国市场要通过进口的方式。“现在中美贸易仍处于摩擦中，所以存在不确定性，代价会很高。”曾志凌说，量产是一个极为关键的节点，因为资本市场和消费市场的反应决定了FF能否成功。此外，FF在国内方面的布局仍然处于初步阶段，能否顺利进行仍存不确定性，这也取决于第一轮车能否顺利交付。

　　有接近FF的人士向第一财经记者表示，预量产的FF91近期因为电池故障发生起火，FF还拒绝向供应商付钱，还在不断辞退员工。对此疑问，FF方面也没有回应第一财经记者。

　　在许家印之前，孙宏斌也曾被贾跃亭的豪情打动，不过在百亿资金打了水漂后，孙宏斌终于意识到，乐视就是一个无底洞，现实远比梦想残酷。

　　许家印的投资会如何？对此，一位熟悉贾跃亭的业内人士告诉第一财经记者：“除非贾跃亭买下恒大所持FF45%的股份，或者找到下一个接盘的人。如果FF破产了，那么这些钱只能打水漂了。”