失业率飙升远超金融危机 美股高涨是几个意思？

                       


5月8日，美国劳工部宣布，2020年4月非农就业人口减少2,050万人，为1939年有记录以来最大降幅，预期减少2,200万人，前值为减少70万人。失业率环比飙升10.3个百分点至14.7%，为二十世纪三十年代经济大萧条以来最高值，预期为16%。首次申请失业救济人数累计已超过3,000万。

由于经济数据好于市场预期，美国三大股指高开高走，截至当日收盘，道琼斯工业指数上涨1.91%，报24331.32点；标准普尔500指数上涨1.69%，收于2929.8点；纳斯达克指数上涨1.58%，报收9121.32点。尽管数据惨淡，但美股依然高歌猛进，美股录得三周以来首次周上涨，5个交易日内道指上涨2.6%，标普500指数涨3.5%，纳斯达克指数涨幅更是高达6%。纳斯达克指数甚至已经抹平了2020年以来的跌幅。

截至5月8日，美国新型冠状病毒肺炎（COVID-19）累计确诊病例超过132万人，各州的封锁措施造成经济停滞，大量公司裁员，引发美股3月频繁熔断。特朗普（DonaldTrump）主导一系列经济刺激政策之后，近期，伴随疫情确诊人数增长放缓，美股市场再次弥漫着浓厚的做多情绪，市场似乎对于当前疫情造成的冲击视而不见，反而着眼于未来的强劲反弹。

美国经纪商TDAmeritrade公布了一季度财报，新客户资产净值达到450亿美元，新增零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增249%。美国零佣金证券交易平台Robinhood数据显示，其银证转账资金在2020年一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。另两家软件eToro和RagingBull Trading的数据也差不多，股票交易量大幅增加，增幅分别为220%、158%。在线投资平台WealthsimpleTrade的数据更加惊人，即使在美股暴跌的3月，其新用户都增加了54%，交易总额上升了43%。上述这些平台都出现了很多新用户，统计数据显示他们非常年轻，很多都还是人生第一次炒股。在WealthsimpleTrade平台，超过一半的新增用户都不到34岁。

散户的疯狂似乎也得到股神巴菲特（WarrenBuffett）的背书。在最新一次股东大会上，巴菲特再次表达了对美国经济前景的看好。他认为美国经济本轮遭遇的衰退和2008年金融危机完全不懂，美国的经济基本面仍然良好。并认为“现在仍然是买入股票的好时机”。

这样的表态似乎可以解释美股为何能如此强劲的反弹。正如巴菲特所说“疫情的结果不可能更坏了”。但事实上，根据巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司（BerkshireHathaway）披露的2020年一季度财报，其持有的现金超过1,370亿美元，创历史新高。即便是3月美股暴跌，公司净投入资本不足35亿美元，巴菲特显然没有“抄底”。换句话说，股神实际上也是“说一套，做一套”。

由于不堪经济冲击造成的失业潮重负，美国至少已经有43个州宣布将放松现有管制，其中很多州甚至还没有达到白宫关于重启经济的条件。此前，白宫建议各州政府在14天内确诊患者数量呈下降趋势后在考虑复工。但由于美国各州拥有相当大的自治权，部分州政府可能会提前解封。

纽约州州长科莫（AndrewCuomo）直指，美国某些州疫情仍相当严重，而这些州却正准备重启经济，他认为此举将“铸成大错”。科莫表示，虽然数据显示纽约州在与新冠病毒的斗争中已经“走过拐点”，但该国其他地区的新病例正在增加。

显然美国市场目前主流情绪较为乐观，很多投资者押注决策者将继续提供经济刺激。但这些经济刺激不可能让所有企业摆脱困境，根据美国银行统计数据，4月份的债务违约金额攀升至 170 亿美元，此外，亦有大批的借款人被列入违约观察名单，总计可能违约金额高达 270 亿美元。

尽管多数市场分析认为2021年经济表现会比目前好，但经济何时出现反弹仍然有相当大的不确定性。尤其对于美国上市公司而言，疫情直接影响公司利润。过去十年美国经济增长强劲，上市公司用赚来的现金回购公司股票，进一步推高股价。但疫情发生后，这一逻辑不复存在。本轮经济纾困计划是美股反弹的重要动力，但其效果也如麻醉剂一般，等待“药效”消退，投资者可能面临更大的股市下挫风险。