贸易战的阴影下：中国科技公司等待靴子落地

　　新浪科技 郑峻

　　贸易战的阴影下，在美国的中国科技企业在焦急等待着靴子落地。对于未来可能的经商环境变化，他们大多保持沉默。只有硅谷的中国风投资本还保持着谨慎乐观。

　　贸易大战一触即发

　　美国总统特朗普上周签署备忘录，拟议对中国进口商品征收每年高达600亿美元的关税，同时限制中国企业并购与投资美国企业。作为回应，中国商务部也宣布对美国部分进口商品加征30亿美元的关税，主要是农产品。作为全球最大的两个经济体，美中之间的全面贸易战似乎一触即发。

　　这一幕并不令人意外。从2016年大选期间，特朗普就一直在抨击奥巴马政府的失败贸易政策，导致了巨额贸易逆差不断扩大；他承诺当选之后会重新拟定美国贸易政策，尤其是对中国征收高额关税，因为美国全球贸易逆差的三分之二都来自于中美贸易。

　　但当贸易战的号角正式吹响的时候，全球金融市场依然陷入了一片恐慌。美国股市上周五全线下滑，道琼斯指数暴跌730多点，创下了两年来的最大跌幅；中国股市和日本股市周五也出现了大幅下挫。

　　《华尔街日报》周末的一篇报道多少缓解了一些市场的担忧情绪。文章援引消息人士的话报道称，中美两国贸易高层官员正在进行磋商，致力于探讨双方都可以接受的措施避免全面贸易战。其中包括削减中国对美国汽车的关税，提高对美国半导体芯片的采购以及扩大中国金融行业对美国公司的开放程度。

　　受此影响，美国股市周一回升，上周暴跌的道指超过670点。而中国股市的金融与制造业等大盘股则继续下挫，拖累了中国股市周一连续第四个交易日收低。上周五大涨的农业股则出现明显回落。

　　科技投资寒冬将至

　　虽然金融市场对贸易战的担忧有所化解，但对于在美国拓展的中国公司来说，贸易战实际上早已打响。自特朗普上台执政之后，他们已经明显感觉到美国贸易保护主义较之奥巴马时期出现明显升温。这不仅体现在经商环境中，更体现在并购投资行业。

　　随着中国互联网经济近年来的迅猛崛起，实力显著提升的中国科技公司开始逐渐向美国市场扩展；一方面意在体量巨大的美国市场扩大营收，另一方面也意在通过投资和并购，提高自己的研发实力和专利储备。去年中国对美投资高达460亿美元，同比增长了两倍。

　　不过，要在美国进行投资并购，就必须面临一道巨大的障碍――美国政府的外国投资委员会（CFIUS）。理论上，中国公司投资持股美国公司超过10%的比重，都需要通过CFIUS放行。在中国科技公司赴美投资并购的历史上，虽然也有联想收购摩托罗拉移动和IBM X86服务器这样的成功放行案例，但更多的是苦涩与无奈。

　　通信行业和半导体行业无疑是最为敏感的领域。而在这一方面，华为无疑是最大的苦主。过去十年，华为在奥巴马时期的美国连续数次收购都遭到了CFIUS的否决，无论是少数股权，还是专利资产，还是整体收购，无一例外都被迫放弃。

　　特朗普上台之后第一年，美国对中国投资的审查力度无疑进一步提升，几起被否决的交易更是备受关注。去年9月，美国白宫直接叫停了可编程逻辑芯片行业领头羊公司莱迪斯半导体的出售交易，理由是投资财团中包括了拥有中国政府背景的投资公司――中国国新控股。

　　由于没有获得CFIUS的批准，蚂蚁金服在等待了一年之后，在今年1月无奈放弃了斥资12亿美元收购全球第二大汇款服务公司速汇金（MoneyGram）的交易，转而进行战略合作。新浪科技要求就阿里美国未来投资前景置评时，阿里美国表示需要一点时间来评估和回复。

　　这种对中国的遏制战略甚至还波及到了全球半导体行业的第一收购案――博通斥资1030亿美元收购高通的交易。虽然博通是一家即将把总部从新加坡转移到美国的公司，和中国并没有太大关系，但是美国更担心高通被博通收购之后会影响到其长远研发投入，从而在与中国的5G技术标准竞争中处于不利境地。

　　如果说此前奥巴马时代，对中国投资并购交易的阻拦还是通过CFIUS否决的话，那么在特朗普时代，限制中国在美的投资并购已经变成了公开的政策，尤其是在科技领域。任何计划在美国进行投资并购的中国公司，未来可能都会再次三思，避免无谓的资源和精力浪费。美国财政部会在两个月内制定方案，具体限制中国企业投资和并购美国企业。

　　中国VC谨慎乐观

　　不过，中国科技巨头在美国的投资并购是一回事，中国资本VC的风险投资或许又是另外一回事。至少，作为中国资本在硅谷的最成功代表，华山资本创始合伙人兼董事总经理杨镭是这样认为。

　　在杨镭看来，中美贸易战到底能不能打起来，规模会有多大，影响会有多大，现在还说不清楚。“现在是双方亮肌肉的一个阶段，我相信双方政府会用一种很明智的方式来解决或化解。再说，一家基金至少也要7到10年时间，我不认为贸易战会坚持那么久。”

　　在杨镭看来，特朗普的投资并购限令主要针对的是中国企业的直接投资，而在商业化运营的风险投资领域，中国资本并不会受到明显的冲击。“因为美国很多基金里面，本身就有中国资本存在。而且基金投资的目的不是长久持股一家公司，而是在帮助公司发展之后，最终获利退出，这对美国公司也是一件好事。”

　　华山资本是杨镭与陈大同在2009年共同创办的一家高科技成长型基金，由中国、北美和欧洲的主权财富基金共同投资，被视为目前硅谷的中国高科技投资基金第一品牌，也是硅谷创业公司进入中国的最好基金平台。华山资本旗下共有三个基金，资金总规模超过6亿美元，累计投资了30多家公司，其中硅谷成功项目包括知名游戏开发引擎Unity、被亚马逊11亿美元收购的游戏视频平台Twitch等。

　　已经在硅谷和中国两地工作生活了二十多年的杨镭，对硅谷的创投文化有着深入的理解，他不认为中国资本在硅谷的投融资环境会发生变化。“硅谷是一个不太受政府和政治家影响的地方，创业者和投资者更是多元化，四分之三的创业者都是移民，不会支持特朗普的政策。这么多年来，我们在那里创业，投资，生活很少和任何政府官员和政治家来往，大家用自己的方式，在法律范围内进行市场化的投资、创业与各种跨国际合作，我不认为这种环境会从根本上发生变化。”

　　不过，除了美国投融资环境这一问题之外，硅谷的中国资本或许还有另外一个担忧：在国内的监管政策限制下，如何将人民币资金从国内转移为海外投资的美元资金。一家不愿具名的中国资本VC负责人对新浪科技表示，“像华山资本这样实力雄厚又有国际资本背景的中国VC，当然不需要担心融资问题，也不担心投资接受度。但对于一些原本就靠国内融资，又没有政府背景的中国基金来说，洗牌已经开始了。一方面是担心钱出不来，对剩余资金精打细算，另一方面好项目也不愿接受你的投资。”

　　海信提前做好产能布局

　　或许贸易战冲击最大的就是在美国市场运营的中国科技公司，而他们都在耐心等待着最终的靴子落地。特朗普要求美国贸易代表办公室在15天内制定对中国商品征收关税的具体方案，可能会对航天航空、信息通讯和机械等产品加收25%的关税。

　　作为贸易战的前奏，特朗普政府今年1月宣布对洗衣机和太阳能面板加征惩罚关税，3月宣布对进口钢铁和铝征收特别关税（加拿大和墨西哥随后得到了特别豁免）。相比这些针对所有进口产品的201条款，对中国的贸易战则是根据美国《贸易法》301条款的定向精准打击。

　　目前在美国市场的消费电子行业，不乏诸多中国公司的身影，而且市场份额在不断攀升。在智能手机领域，有中兴、TCL（阿尔卡特）、酷派以及华为和一加；在电视机领域，有海信、长虹和TCL等等。

　　虽然也有华为Mate 10 Pro、一加5T和海信ULED这样的中高端市场产品，但大多数中国消费电子产品都聚集在中低端市场，以物美价廉获取市场出货量。一旦中美贸易战的关税大刀落到这些产品领域，上述中国厂商就成为了最大的受害者。

　　酷派是美国市场出货量排名第二的中国智能手机厂商，去年出货量超过了400万，同比增长60%。酷派美国负责人康永清认为，如果美国对中国产智能手机加关税，那么所有厂商都会受到影响。苹果如此，酷派当然也不例外。这也是他持谨慎态度的一个重要原因。“我比较关注苹果对此事的反应，以及美国民众对iPhone涨价的反应，苹果的巨大影响力可能会促使特朗普政府在贸易战中豁免智能手机产品。

　　但长远来看，在美国的智能手机厂商也在逐渐考虑向第三国，特别是发展中市场转移产能的选择。目前苹果等智能手机厂商已经在印度和东南亚地区设厂，或许在贸易战的阴影下，未来美国市场销售的智能手机会不再是中国组装，从而避开特朗普的关税刀锋。

　　此外，也有一些中国科技产品厂商已经提前布局，做好了产能转移，避免了此次贸易战的可能关税冲击。海信在2015年收购夏普美国业务的交易中，获得了夏普在墨西哥的电视机工厂，从而逐步将自己的电视机产能转移到墨西哥工厂。海信美国发言人告诉新浪科技，目前海信在美国销售的电视机绝大多数都在墨西哥生产。这意味着，特朗普即便对中国彩电征收高额关税，也不会对海信电视有明显冲击。

　　经商环境尚不确定

　　关税固然是一方面，竞争环境的恶化又是另外一方面。华为显然对此深有感触。在奥巴马时代，华为在政界直接干预下失去了当时美国第三大运营商Sprint的数百亿美元电信设备订单；在特朗普时代，华为又在政界持续施压下失去了与美国第二大运营商AT&T已经谈好的智能手机销售协议。

　　当然，华为一直是美国政府树立的中国威胁论在科技行业的负面靶子。无论是美国政府官员，还是国会议员，都在各种场景抨击和渲染“拥有中国政府背景的华为可能会窃取美国用户资料”，这种负面言论极大影响到了华为在美国的渠道和形象。即便华为也曾主动邀请美国国会到深圳对自己的所谓“中国政府背景”展开正式调查，也无法化解这种敌意氛围。

　　但这还没有结束，据最新媒体报道，美国最大的线下消费电子零售商百思买已经中止了与华为的合作，未来不再销售华为智能手机。即便没有官方禁令，也没有惩罚关税，华为一样在美国举步维艰。关于未来的业务前景，华为终端的美国相关发言人婉拒了新浪科技的置评要求，“目前比较敏感，只能说边走边看，尽力而为”。

　　如果说华山资本所在的硅谷主要面对的是投融资环境的创业公司，那么，中国科技厂商面向的则是美国普通民众的消费市场。在贸易战的阴影下，其他中国科技厂商是否也会遭遇类似华为的非贸易壁垒呢？新浪科技采访的数家中国厂商中，大部分都不愿正面回答这个问题。

　　在今年1月的美国国会听证会上，美国六大情报部门负责人在抨击华为的同时，也点名带到了另一家中国手机厂商中兴。进入美国市场多年的中兴已经与各大移动运营商都建立了合作，目前是美国智能手机市场第四大厂商，年出货量超过千万，仅次于苹果、三星和LG，超过了传统厂商摩托和HTC。不过，与华为一样，中兴美国的相关发言人也婉拒了新浪科技的置评要求，表示目前还在关注之中。

　　酷派美国的康永清倒是对此表示乐观，“酷派是一家中国香港上市公司，在美国规模也不大，经商环境应该不会有明显改变。运营商和消费者的需求总是真实存在的，进口问题会通过调整来规避。”已经连续两年在美国实现盈利的酷派美国表示，依然看好未来三年在美国的业绩增长目标，即每年保持50%的增长速度，争取今年出货量达到600万部，2020年达到1000万部。

　　然而，一位不愿具名、也不愿公布公司名称的中国科技公司美国发言人则用这样的话形容未来的不确定因素。“覆巢之下，安有完卵。如果贸易战导致整体经商环境恶化，那么所有中国厂商都会遭受一定影响。”