全球金融风暴或将是中国经济的“成年礼”

虽然本次美国次贷危机的根源很多，流动性泛滥、衍生品横行，以及非理性的房地产泡沫，但从本质上看，这些因素都只是叮鸡蛋的“苍蝇”，而利率的反转才是这次次贷危机的“缝”。

不错，从2004年6月到2006年6月，美国连续17次加息，利率从1%飙至5.25%，如此大规模的利率反转，使此前以低利率购房的消费者难受其重，接踵而至的违约和由此引爆的次贷危机因此决非偶然。

毫无疑问，2001年加入WTO的中国，是美国利率的重要决定力量。正是价廉物美的MadeinChina充斥着沃尔玛，才能使美国乱发钞票挥霍其他国家的财富而无通胀之虞；也正是中国用这些价廉物美赚来的外汇储备回流华尔街购买美国国债，才酿成美联储主席格林斯潘引以为傲的长期利率低于短期利率的“格林之潘之谜”，这也是自2001年至2003年6月，格林斯潘敢将利率从6.5%降至1%的原因。

泛滥的流动性，直接吹大了2001年至2005年美国房地产市场的泡沫，而且这些流动性通过贸易逆差、外商直接投资甚至热钱最后输送至其他的国家，从而将全球的资产泡沫推至云端。事实上，无论是从泰晤士河畔的伦敦，还是好望角的开普敦，或是已经落寞的莫斯科，甚至骑在羊背上的澳大利亚，无论是股市还是房地产，泡沫都在急剧膨胀，更不用说资金追逐的中国。

巨额资金的流进，必然重估这些国家的资产，这在中国尤为明显。从2001年至2008年上半年，中国的外储储备从2121.65亿美元增至18088.28亿，中国无论劳动力价格、土地价格、资产价格，还是大宗商品价格都在急剧攀升，最近将通胀出口至美国。

这并不是巧合，自2004年初开始，中国结束持续数年之久的通货紧缩，并直接跨入通胀时，美联储也在同年6月启动了迫于通胀压力的新一轮加息周期，而正是这个加息周期，才是次贷危机的直接“导火索”。

毫无疑问，次贷危机正宣布着一个时代的结束：美国享受全球化红利的时代已到尽头，过去通过滥发美元拉动经济增长而无通胀之忧的时代已到尽头，美国将从过去的低利率、高增长时代进入一个高利率、高通胀、低增长时代，如果美国仍通过发行货币来解决经济问题，那么最后是迫使其他国家进行资产重估，再将通胀出口给美国。

是的，1971年被美国前总统尼克松赶下黄金十字架的“布雷顿森林体系”已经再次回归，只是过去美元的“人质”是黄金，而现在是通胀。事实上，当下美国已经陷入了这种维谷。虽然自2007年开始，美国再次进入降息周期，但今年4月份以来，美国的利率政策已无退路，即便金融巨头频频倒闭，但在通胀压力下，美联储还是投鼠忌器，维持利率不动。

美国经济在其他国家的崛起中步步走向衰落是不争的事实。但据此断言美国时代已经结束，则为时过早，至少从目前看，还没有哪个国家可以替代美国的地位，美国仍是全球经济最大引擎，美国的出口仍维持在全球第二，美国高科技制造业的竞争力独步天下。事实上，此番次贷危机也再次证明美国在全球金融市场和全球经济的领导地位，“我一感冒，谁不吃药？”

但是，在接下来的时间内，美国还要接受来自金砖四国，尤其是中国和印度的挑战，这些国家凭借自已优越的资源禀赋、众多的廉价劳动力和全球产业的分工转移，正步步蚕食美国和一些发达国家的产业链，从低端的玩具、鞋帽，到重工业化的机床、精密仪器，以及高科技的航空航天、信息、生物技术，逆流而上，不可遏制。

大国的崛起，虽无须流血的“宫廷政变”，但也往往是“零和游戏”，如果说日本十年的萧条和东南亚金融危机，只是中国在全球化的贸易体系竞争中的雏鹰试啼，那么正在发生的次贷危机，则是中国在国际贸易体系和全球金融市场的 “成年礼”。只是，中国的大国之路还有很长的一段路要走。

中国是大国，但不足以称之为强国

卧薪尝胆30年了