马斯克声泪俱下自曝服药 供应商担忧特斯拉或将破产

　　原标题：私有化变破产担忧，特斯拉要凉？声泪俱下自曝服药，马斯克疯了吗？

　　作为美股的一匹科技黑马，特斯拉目前负面消息缠身。

　　公司所有流通股中有高达25%都被做空，使其成为美国市场上遭做空最严重的公司。

　　上周，公司CEO埃隆?马斯克在Twitter上透露公司将私有化的重磅消息，使股价当日大幅飙升。然而，事后特斯拉不仅被多方质疑私有化的落实程度，更引来美国证监会调查。虽然马斯克试图在媒体采访中解释此次事件，但不仅未能挽回公司形象，还引起股东们对其依赖药物的担忧，并引发投行大幅下调其目标价逾40%。

　　此外，供应商因遭拖延付款和要求高额返款而对其财务状况恶化表示担忧，model3的首次合格率仅为14%，高管集中离职，这些都让特斯拉深陷困境。

　　私有化变成“罗生门”

　　8月7日，特斯拉CEO马斯克在Twitter上发帖，称将以每股420美元的价格对特斯拉进行私有化，该价格较当时股价溢价逾20%。

　　马斯克还表示，该私有化的资金已经落实。

　　按照每股420美元来计算，特斯拉的价值将达 713 亿美元。

　　由于该消息在交易时段发布，导致特斯拉股价急速飙升。消息发布1个小时20分钟后，股价飙涨7%，随后交易暂停了一个半小时，当日收涨11%，空头损失惨重。


图片来源：twitter截图

　　对于上市公司来说，此类重大消息必须经过周密的内部讨论，在得出共识后通过官方渠道发布。马斯克不仅没有通过特斯拉官方发出消息，而且在股票交易时段发布，于是，第二天美国证券交易委员会（SEC）立即就此展开调查。

　　事实上，马斯克之后曾在特斯拉官网发透露，私有化特斯拉的“底气”来自沙特主权财富基金（PIF），后者两年前就讨论投资特斯拉，并支持公司的私有化。他估计大约2/3的投资者会在退市后继续持股。

　　但沙特主权财富基金一直态度暧昧，不予置评。

　　闹剧还没有结束。

　　此后马斯克再发Twitter，称正与公司金融顾问银湖资本（Silver Lake）、高盛合作，推进私有化进程。

　　但当路透社询问银湖资本时，银湖资本称目前没有参与特斯拉私有化交易，高盛也不是马斯克的正式顾问。

　　私有化一事彻底变成“罗生门”，特斯拉的股价也随之一落千丈。截至8月23日收盘，特斯拉股价报320美元，较马斯克报出的420美元私有化价格距离100美元。



　　目前，SEC对特斯拉私有化计划以及马斯克声称“收购资金都确保了”的言论展开具体调查，还传唤了特斯拉的董事，要求他们提供有关马斯克提出私有化计划的沟通细节。

　　如果证明特斯拉私有化资金已经“有着落”的言论并不属实，那么马斯克作为特斯拉CEO，就涉嫌操纵股价。

　　按照美国证券法规定，如果监管机构认定特斯拉及其高管误导投资者，特斯拉及其高管可能面临制裁。

　　前SEC主席Laura Unger认为，马斯克最初的那条Twitter并不具有真实性和准确性，声称私有化资金“有着落”明显是在误导市场。

　　虽然近几年美国证监会执法的案例中并没有类似的私有化案例惩戒，但证监会的处罚有相当大的自由度，可以对马斯克个人或特斯拉处以罚款，马斯克本人也可能被禁止担任特斯拉或任何其他上市公司CEO或董事。

　　马斯克哭诉“弄巧成拙”

　　为了平息市场多方面的质疑，“硅谷钢铁侠”马斯克于上周五接受了《纽约时报》的专访。

　　专访中，马斯克声泪俱下地回顾了过去面临的巨大压力。他表示，过去这一年是他职业生涯中“最艰难、最痛苦的一年”。

　　关于特斯拉私有化时间，马斯克解释，在他发帖前既没有旁人看到也没有人审查，他希望给一个比近来交易价溢价大概20%的收购价，约为419美元，他四舍五入成了420美元。碰巧美国发起的“国际大麻日”就是4月20日，但他不是因为自己抽大麻才选了这个定价。


图片来源：采访视频截图

　　马斯克的一番哭诉没能缓和质疑，反而暴露了管理层的监管问题。

　　此外，他在访谈中也暴露了有依赖药物睡眠的习惯，甚至还服用制造愉悦感的娱乐性药物。一些特斯拉的董事担心，他服这些药非但没有让他入睡，还造成他深更半夜在Twitter上发帖。

　　CNBC新闻主持人Jim Cramer直言，这次专访的效果简直是灾难性的。对马斯克来说，现在最安全的就是休病假。

　　事后，特斯拉股价出现大幅下跌，仅上周五跌幅就高达9%。

　　讽刺的是，在特斯拉大跌后，传出沙特主权基金正在考虑投资特斯拉的竞争对手Lucid的消息。

　　本周一，摩根大通分析师Ryan Brinkman发表研报称，重新评估了公司的基本面，认为将私有化的利好纳入特斯拉的估值考虑为时尚早，该行将特斯拉目标价从308美元大幅下调至195美元，降幅高达逾40%，直接回到了8月8日之前的水平。

　　摩根大通表示，虽然公司后续推进了一系列动作，但这只是说明相关私有化存在可能。如果关键三点假设都不成立（已经收到正式的提案、相关资金已经确定、董事会至少非正式的支持），那么之前对于私有化利好公司估值的假设就不成立。

　　这对风口浪尖上的特斯拉而言，无疑是雪上加霜。

　　供应商担忧特斯拉或将破产

　　由于特斯拉遭遇了一系列动荡，加之其研发、生产、运营消耗了大量资金，部分供应商担心该公司财务状况恶化。

　　从2010年第四季度开始，特斯拉只有两个季度的自由现金流是正，其他都为负。目前，公司有超过100亿美元的负债。

　　美国原始设备制造商协会在7月26日到8月8日进行了一次问卷调查，至少35个供应商回复了问卷，其中23个是特斯拉过去或现在的供应商。

　　这些供应商中，有18个相信特斯拉已成为他们的财务风险来源，8个担心特斯拉会申请破产，13个表示特斯拉要求他们进行“大幅的价格削减”，11个表示特斯拉要求他们延长付款期限。

　　其中，一个零部件供应商表示，特斯拉要求其成本减少10%，否则会将支付期限从60天延长至120天。业内人士表示，这种要求“很极端”，其他汽车制造商通常想在个体零部件或项目上节省1%-2%的成本，而且一般支付周期不会超过90天。

　　还有一个供应商表示，从去年春季开始特斯拉就停止了支付，该供应商担心自己的公司会因持续发货但拿不到钱而破产。

　　另据公开资料显示，从去年10月以来，共有16家特斯拉的供应商申领了“施工留置权”（mechanic’s liens），而2015和2016年的总和也只有4家。

　　不过，法务专家表示，由供应商申领、针对汽车制造商的施工留置权较为罕见，供应商一般会在认为客户面临财务问题时发送申领，来保障自己得到偿付的权利和位置。


图片来源：电车之家

　　此外，近日媒体还曝出，特斯拉Model3的周产能正日益接近8000辆，高于6月5000辆的周产能。如此大的产量，给其现金流带来巨大压力。

　　并且，根据Business Insider获得的内部文件显示，特斯拉在6月最后一周达到其关键生产目标，但单周生产的5000辆Model 3汽车中，有4300多辆需要返工，这意味着特斯拉当周Model 3的首次合格率仅为14％。如此高的返工率，其生产效率必定受到拖累，成本也将随之上升。

　　不仅如此，特斯拉高层的管理能力及战略布局也受到了质疑，公司自 2016 年下半年以来，共有超过30位高管离职。

　　困境重重，特斯拉还能否浴火重生？市场拭目以待。